根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示：2019年一季度，美、歐、日等全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體、金磚國家和其他新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟增速普遍下降，中國成為國際貨幣經(jīng)濟組織《世界經(jīng)濟展望報告》中唯一上調(diào)經(jīng)濟增長速度的主要經(jīng)濟體。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，一季度我國GDP繼續(xù)保持相對較高增長速度，固定資產(chǎn)投資增速穩(wěn)步回升，第三產(chǎn)業(yè)比重持續(xù)增加，進出口同比增長明顯，調(diào)查失業(yè)率繼續(xù)維持在較低水平。顯示出我國經(jīng)濟增長具有非常強勁的韌性和內(nèi)生動力。
根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示，募資方面，2019年第一季度，各PE機構(gòu)旗下新募集的基金共有388支，同比下降60.0%，環(huán)比略上升3.5%；披露募資金額的383支基金共募集金額為2067.96億人民幣，同比下降26.3%，環(huán)比下降8.5%。投資方面，2019年一季度，PE機構(gòu)共發(fā)生747起投資事件，同比下降33.0%，但環(huán)比上升30.8%；披露金額的538起投資案例的累計投資金額為1004.12億人民幣，同比下降47.2%，環(huán)比下降13.7%；平均投資金額是1.87億人民幣。退出方面，2019年第一季度，各PE機構(gòu)共有236筆退出，同比下降40.3%，環(huán)比下降16.6%。值得注意的是，各行業(yè)普遍存在每起退出背后平均機構(gòu)數(shù)量增多的趨勢，從2018年一季度的每個企業(yè)平均1.8家機構(gòu)退出，上升到本季度的2.7家機構(gòu)退出，其中金融行業(yè)上升趨勢非常明顯，本季度平均每個金融企業(yè)背后有6.5家機構(gòu)退出。
募資端依舊承壓，基金集中度進一步提升
根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示，2019年第一季度，各PE機構(gòu)旗下新募集的基金共有388支，披露募資金額的基金共有383支，募資金額為2067.96億人民幣。自2018年一季度以來，新募集基金數(shù)量持續(xù)下滑，本季度同比下降60.0%，環(huán)比略上升3.5%，募集金額方面也呈穩(wěn)步下滑態(tài)勢，同比下降26.3%，環(huán)比下降8.5%。
值得注意的是，2019年第一季度，PE募資市場50億以上的基金6支，募資金額約為455.49億元，占總募資金額的22.0%；30億以上的基金共17支，募資總額占總金額的42.0%。
圖1 2018Q1-2019Q1中國私募股權(quán)投資機構(gòu)基金募集情況比較
國有資本加大支持力度，外幣基金募資規(guī)模擴大
從基金幣種來看，本季度人民幣基金募資數(shù)較去年同期下降30.9%，隨著國家隊股權(quán)投資市場支持力度的加大，地方政府平臺、國有企業(yè)資金不斷加入股權(quán)投資市場，2019年第一季度30億以上基金有12支獲得了來自國有資本的加持，如徐州徐工產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、中兵國調(diào)股權(quán)投資基金、西安奕斯偉硅產(chǎn)業(yè)投資基金等。此外，2019年第一季度，可投中國的外幣基金共有5支完成募資，可投中國金額約為166.74億元，約為去年同期的三倍。從全球范圍看，中國仍然是極具發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)，對海外LP具有較強的吸引力。本季度所有外幣基金募資均由外資機構(gòu)完成，本土機構(gòu)海外LP資源欠缺，設(shè)立外幣基金仍然較為困難。
圖2 2018Q1-2019Q1中國私募股權(quán)投資市場基金募集分布（幣種對比）
基金類型方面，成長基金長期穩(wěn)定占據(jù)70.0%以上的比重，本季度最新比重是75.8%，創(chuàng)業(yè)投資基金也長期穩(wěn)定居于第二位置，本季度比重是18.0%。
圖3 2018Q1-2019Q1中國私募股權(quán)投資市場新募集基金類型分布（按基金數(shù)，百分比）
募集金額方面，同樣成長基金占據(jù)主體地位，本季度成長基金的募資金額是1520.18億人民幣，占全部金額的73.5%。
圖4 2018Q1-2019Q1中國私募股權(quán)投資市場新募集基金類型分布（按募資金額，百分比）
本季度募資較為典型的案例是徐州徐工產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金成功募集百億資金。2019年2月28日，上市公司徐工機械（000425）發(fā)布公告，將向全資子公司徐州投資增資10億元人民幣，并通過徐州投資設(shè)立徐州徐工產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，基金規(guī)模為100.01億元，主要圍繞徐州機械戰(zhàn)略方向、產(chǎn)業(yè)鏈和新興產(chǎn)業(yè)開展股權(quán)投資，促進公司高質(zhì)量發(fā)展。基金采用有限合伙形式，中菊資產(chǎn)擔(dān)任基金管理人。普通合伙人由徐州嘉潤擔(dān)任并認(rèn)繳100萬，徐州嘉潤背后股東中，中菊資產(chǎn)占50%股權(quán)，徐州機械占20%股權(quán)，另外四名自然人占30%股權(quán)。有限合伙人中，徐工機械通過徐工投資認(rèn)繳30億元，通過一致行動人青島絲路產(chǎn)業(yè)投資中心認(rèn)繳25億，基金管理人中菊資產(chǎn)通過其管理的股權(quán)投資基金北京菊華認(rèn)繳25億，另有吳江潤華認(rèn)繳20億。
徐工投資是徐工機械旗下專注于對外投資的實體，自2011年成立至今，已和中新融創(chuàng)、昊誠拓天、中融信托、光大金控、藍(lán)海思通、中菊資產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)資本合作，發(fā)起成立了若干支投資基金。根據(jù)徐州機械2018年年度報告，全年營收444億人民幣，凈利潤20億，近兩年增速均超過50%；總資產(chǎn)612億，凈資產(chǎn)301億，近兩年增速也在23%以上。2018年底，徐州機械賬上貨幣資金有113億，流動資產(chǎn)總計457億，流動負(fù)債總計270億。此外2018年底，徐工機械還通過面向合格投資者公開發(fā)行可續(xù)債的方式募集資金20億，票面利率4.8%。
PE市場機構(gòu)出手更加謹(jǐn)慎，單個案例投資金額下降明顯
投資方面，2019年一季度，PE市場投資額遠(yuǎn)低于市場的募資額，PE機構(gòu)出手更加謹(jǐn)慎PE機構(gòu)共發(fā)起747起投資事件，披露金額的538起投資案例的累計投資金額為1004.12億人民幣。投資案例數(shù)自2018年一季度以來持續(xù)走低，本季度案例數(shù)同比下降33.0%，但環(huán)比上升30.8%；投資金額方面，自2018年二季度以來呈持續(xù)下滑趨勢，投資金額比2018年一季度下降47.2%，環(huán)比下降13.7%；與此同時，平均投資金額也自2018年二季度以來持續(xù)走低，本季度平均投資金額是1.87億人民幣，同比下降了15.9%。一方面，現(xiàn)行環(huán)境下，私募機構(gòu)對單個案例的投資更加謹(jǐn)慎；另一方面，PE機構(gòu)的投資階段有前移到底傾向，對初創(chuàng)期和種子期企業(yè)的投資加大。
圖5 2018Q1-2019Q1中國私募股權(quán)投資市場投資總量比較
圖6 2018Q1-2019Q1中國私募股權(quán)投資市場平均投資金額比較（百萬人民幣）
從投資策略來看，雖然成長資本是PE機構(gòu)的主要投資策略，但本季度成長資本的投資案例數(shù)和金額的比重均已經(jīng)開始下滑，其中案例數(shù)比重的下滑幅度為22.4個百分點。
圖7 2018Q1-2019Q1中國私募股權(quán)投資市場投資類型分布（按投資案例數(shù)，百分比）
戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)保持優(yōu)勢，IT/互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資活躍
根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示，IT、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康已經(jīng)持續(xù)多個季度位居投資案例數(shù)的前三行業(yè)，其中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資案例數(shù)的比重變化比較大，從2018年第四季度的12.3%上升到本季度的18.1%。
圖8 2018Q1-2019Q1中國私募股權(quán)投資市場一級行業(yè)分布（按案例數(shù)，起）
行業(yè)金額方面，在行業(yè)投資金額整體下滑的趨勢下，大部分細(xì)分行業(yè)也呈下滑趨勢，尤其是金融行業(yè)，自2018年二季度創(chuàng)新高以來就呈快速下跌趨勢。與此同時，在市場整體萎縮的大環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資金額在全行業(yè)中的比重環(huán)比卻顯著增長，從上季度的8.1%暴漲到本季度的25.5%，IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康等行業(yè)比重穩(wěn)步增長，金融行業(yè)比重從上季度的22.3%暴跌至本季度的5.7%
圖9 2018Q1-2019Q中國私募股權(quán)投資市場一級行業(yè)分布（按投資金額，百萬元人民幣）
股權(quán)市場活躍度集中，地域分層逐漸明顯
根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示，投資地區(qū)方面，從投資案例數(shù)的比重來看，北京、上海持續(xù)多個季度領(lǐng)先其他省份，但領(lǐng)先優(yōu)勢均有所變小。
圖10 2018Q1-2019Q1中國私募股權(quán)投資市場投資地域分布（按案例數(shù)，起）
從投資金額的比重來看，北京已占有全部PE機構(gòu)投資金額超三成份額，浙江僅2018年第二季度占據(jù)各省首位，之后投資金額回歸常態(tài)。
圖11 2018Q1-2019Q1中國私募股權(quán)投資市場投資地域分布（按投資金額，人民幣億元）
本季最大的一起投資事件是軟銀愿景基金對車好多舊機動車經(jīng)紀(jì)（北京）有限公司（即瓜子二手車）的15億美元（合人民幣101億）的投資，這是軟銀愿景基金首次投資瓜子二手車，在此之前紅杉、經(jīng)緯、今日資本、DST、首鋼基金等知名資本已經(jīng)陸續(xù)進入。另外新能源造車新勢力威馬汽車在本季度也獲得了C輪30億人民幣的融資，百度領(lǐng)投20億，此外投資方還包括太行產(chǎn)業(yè)基金、線性資本等。
威馬汽車是國內(nèi)新興的新能源汽車產(chǎn)品及出行方案提供商，近期上線的產(chǎn)品是EX5及EX5 Pro，其中EX5工信部純電續(xù)航里程從300公里到460公里不等，對應(yīng)補貼后售價從12.98萬到23.98萬，這兩款產(chǎn)品肩負(fù)著威馬汽車2019年10萬輛產(chǎn)銷量的主要目標(biāo)，如果目標(biāo)能順利達(dá)成，那么威馬汽車將有望爭奪全國產(chǎn)銷量前三的位置。威馬汽車和此次投資方百度有著密切的合作，威馬希望通過高度智能的自動駕駛技術(shù)以把自己和其他造車新勢力進行區(qū)分，而百度的阿波羅自動駕駛技術(shù)已造勢已久，需要找到落腳點，因此持續(xù)投資威馬汽車。除了威馬汽車，新能源造車新勢力還包括蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車等，其中蔚來汽車已經(jīng)在紐交所上市。
退出市場整體遇冷，但并購?fù)顺雎杂谢嘏?/span>
根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示，2019年第一季度，各PE機構(gòu)共有236筆退出，退出數(shù)量自2018年三季度以來呈逐漸走低趨勢，同比下降40.3%，環(huán)比下降16.6%。在科創(chuàng)板穩(wěn)步推進的同時，PE退出市場第一季度動作減少，一方面市場在等待科創(chuàng)板退出模式的進一步完備，另一方面，市場進入調(diào)整期后，企業(yè)退出難度加大，針對企業(yè)內(nèi)部的資源整合需求增強。
圖12 2018Q1-2019Q1中國私募股權(quán)投資市場退出情況比較（按數(shù)量，筆）
從退出方式來看，IPO、并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓是主要的退出渠道，其中IPO居首位，但環(huán)比下降明顯，本季度僅132起退出；股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式也呈下降趨勢。值得注意的是，本季度并購?fù)顺鲇?5筆，環(huán)比增長170.8%，其在整體退出中的比重也從上季度的8.5%上升到本季度的27.5%。
圖13 2018Q1-2019年Q1中國私募股權(quán)投資市場退出方式分布（按數(shù)量，筆）