本文來(lái)自新華網(wǎng)，記者劉慧

中國(guó)人民銀行等五部委近日發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，其中最受關(guān)注的莫過(guò)于指導(dǎo)意見(jiàn)明確，打破資管產(chǎn)品的剛性兌付。

資管業(yè)務(wù)是“受人之托、代人理財(cái)”的金融服務(wù)，應(yīng)遵循“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”原則，但我國(guó)資管行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)存在剛性兌付現(xiàn)象，擾亂了市場(chǎng)秩序，也加劇了道德風(fēng)險(xiǎn)。指導(dǎo)意見(jiàn)要求，金融機(jī)構(gòu)對(duì)資管產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，凈值生成應(yīng)當(dāng)及時(shí)反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者明晰風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)改變投資收益超額留存的做法，管理費(fèi)之外的投資收益應(yīng)全部給予投資者。

指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的銀行機(jī)構(gòu)有積極意義。眼下，許多銀行承諾理財(cái)產(chǎn)品“保本付息”，然而這樣的剛性兌付“潛規(guī)則”意味著，一些理財(cái)產(chǎn)品即使是收益率不能達(dá)到預(yù)期，銀行也會(huì)自掏腰包補(bǔ)足。這種“打碎牙往肚子里咽”“拆東墻補(bǔ)西墻”的做法實(shí)際上會(huì)在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部積累風(fēng)險(xiǎn)。

打破剛兌，也能夠在一定程度上阻斷金融風(fēng)險(xiǎn)在不同金融機(jī)構(gòu)間“傳染”。金融機(jī)構(gòu)如果以高收益或者剛性兌付的承諾吸引資金，容易出現(xiàn)資金鏈斷裂，到期無(wú)法還本付息，威脅金融市場(chǎng)穩(wěn)定。如果產(chǎn)品層層嵌套，杠桿效應(yīng)將不斷放大，造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)意義上講，打破剛兌對(duì)于整個(gè)金融行業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一場(chǎng)“排雷”行動(dòng)。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，打破剛兌對(duì)維護(hù)投資者權(quán)益也有裨益。違背了“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”投資鐵律的理財(cái)產(chǎn)品從來(lái)就不安全，所謂“保本保收益”其實(shí)是一種“甜蜜的危險(xiǎn)”。倘若金融系統(tǒng)出現(xiàn)了問(wèn)題，投資者的權(quán)益就如危巢之卵。

投資者必須意識(shí)到，不能再簡(jiǎn)單地以“收益率高低論英雄”，要想獲得高收益就必須承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。看似“殘酷”，卻能夠讓大家清醒地認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)，明明白白投資。

規(guī)則已經(jīng)清晰，監(jiān)管部門應(yīng)該出重拳打擊金融亂象，杜絕新規(guī)下的“擦邊球”現(xiàn)象，真正讓理財(cái)產(chǎn)品遵循“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”原則，讓銀行等金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作更加規(guī)范透明，讓百姓明規(guī)則、識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)更規(guī)范。